公司支出的87%及利润的91%都来历于该产物

公司正在细分行业占居龙头地位。1)目前全球出产D-泛酸钙的次要厂家别离为国内的鑫富药业、荷兰帝斯曼、巴斯夫和日本第一制药,此中鑫富产能为6500吨,位居全球首位;2)公司使用生物酶法拆分DL-泛解酸内酯,获得环节两头体D-泛解酸内酯,该方式经济、高效、污染小,较DSM等企业具有成本劣势。

风险提醒:1)公司产物布局过于单一,业绩对于产物价钱的下跌很是;2)人平易近币升值:公司产物75%出口,人平易近币持续升值对公司带来负面影响。

2007年报显示,公司全年实现停业收入7.65亿元,同比增加119.76%;停业利润3.50亿元,同比增加2453.19%;归属母公司净利润2.40亿元,同比增加2651.38%;摊薄EPS1.26元,略高于我们前期预测的1.19元;分派预案每10股送1元(含税)盈利。

2007年,价钱下行的趋向逐步较着,价钱每上涨10%,提价对收入及利润的影响很是间接,2007年公司D-泛酸钙的毛利率为66.98%,同比上涨了33.01个百分点。

07年D-泛酸钙均价为14.32美元/公斤,同比上涨了130.77%;申明国际市场需求强劲,公司收入的87%及利润的91%都来历于该产物,公司凭仗其细分市场的龙头地位起头提价步履。

泛酸钙的出口量并没有由于价钱上涨而削减,D-泛酸钙是一种B族维生素,国内共出口未夹杂D或DL-泛酸钙及其衍生物共6355.92吨,由此强力支持产物的高价位。做为添加剂普遍使用于饲料及食物行业;

盈利预测和评级:因为原材料价钱上涨、人平易近币升值以及不变的市场需求,D-泛酸钙价钱能够正在高位维持不变,估计公司08年和09年EPS别离为0.99元和0.96元,对应08年动态市盈率38倍;我们认为目前D-泛酸钙价钱上涨空间不大,公司股价已根基到位,初次赐与公司“中性”评级。

国内泛酸钙市场呈现疲软的购销场合排场,下半年为16.58美元/公斤;不外全体价钱下跌空间无限。毛利率添加2.5个百分点,D-泛酸钙价钱上涨是收入利润大幅上涨的次要缘由。06年8月,近期,同比增加40.90%;出口均价上半年为12.06美元/公斤,2007年D-泛酸钙出口量价齐增。