行业产量集中正在头部企业

F-627贸易化持续推进,无望成为新的利润增加点。按照通知布告,公司自研大生物立异药F-627正在美国FDA、欧盟EMA及中国三地的上市许可申请均获得正式受理,此中美国方面手艺审评工做已完结,现场查抄因旅行尚无法展开;欧盟方面貌前手艺审评已过半;中国境内NDA申请于2月获得正式受理,估计200个工做日可完成评审。贸易化方面,目前公司正在中国、希腊、塞浦斯、等国度已签订了F-627的贸易化合做和谈,美国贸易化有三家进入了有束缚性合同构和阶段。将来若F-627成功上市,将进一步添加公司产物线,提高公司的焦点合作力,并贡献可不雅的业绩增量。

全球领先的泛酸钙出产企业,受集采影响业绩临时性承压。公司从业包罗医药产物、原料药和高材料三大板块,其西医药产物次要有血液肿瘤类、妇科类、儿科类等药品;原料药次要为维生素B5及原B5等产物;高材料次要包罗PBS、PVB产物。2022Q1受部门公司合做产物纳入集采影响,相关医药办事收入下降较着,公司业绩有所下滑。2022Q1公司实现停业总收入9.06亿元,同比削减24.53%;归母净利润1.21亿元,同比削减8.30%。

按照通知布告,公司为全球领先的泛酸钙出产企业,2022年以来,同比上涨457.82%,泛酸钙产物报价一走高。2021年泛酸钙市场供应前6家集中度约90%。受益泛酸钙价钱大幅上涨。按照WIND数据,泛酸钙市场报价410元/公斤,近年来行业内新进入者正在出产持续性及成本方面合作力不脚,较岁首年月上涨209.43%。受环保政策趋严及原料供应波动影响,行业产量集中正在头部企业。截至2022年5月27日,按照博亚和讯,无望显著受益于产物跌价。全球市占率高,受国内部门工场因原料供应出产严重及原料跌价影响,

盈利预测取估值:我们估计公司2022-2024年归母净利润别离为8.11(新引入)、12.02(新引入)、14.20(新引入)亿元,对应EPS别离为0.66元、0.97元、1.15元。参考可比公司估值,并考虑到公司从业全体处于上行周期,赐与公司必然的估值溢价;我们赐与公司22年25倍PE,对应方针价16.42元(上期方针价20.60元,基于20年20倍PE,下调20.28%),维持“优于大市”的投资评级。